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　　开始：华泰期货

　　作家： 师橙

　　市集分析

　　经济数据方面，好意思国11月ISM制造业PMI指数着落0.5点至48.2，联络九个月低于50的隆替线，创下四个月来的最大萎缩。新订单指数降至自7月以来最快的减轻速率，积压订单则创七个月最大降幅。关税方面，好意思国商务部长卢特尼克示意，好意思国将自11月1日起把韩国汽车关税降至15%。好意思国还将取消对韩国飞机零部件征收的关税，使互惠关税与对日本和欧盟征收的关税保握一致。

　　期货行情与成交量：

　　2025-12-01，沪金主力合约开于951.92元/克，收于963.28元/克，较前一走动日收盘变动0.98%。当日成交量为41087手，握仓量为129725手。昨昼夜盘沪金主力合约开于964.82元/克，收于964.72元/克，较昨日午后收盘上升0.15%。

　　2025-12-01，沪银主力合约开于12720.00元/千克，收于13278.00元/千克，较前一走动日收盘变动4.33%。当日成交量为2703384手，握仓量为473217手。昨昼夜盘沪银主力合约开于13303元/千克，收于13766元/千克，较昨日午后收盘上升3.68%。

　　好意思债收益率与利差监控：

　　2025-12-01，好意思国10年期国债利率收于4.087%，较前一走动日握平，10年期与2年期利差为0.561%，较前一走动日变化-0.21BP。

　　上期所金银握仓与成交量变化情况：

　　2025-12-01，Au2602合约上，多头较前一日变化3516手，空头则是变化2041手。沪金合约上个走动日总成交量为422401手，较前一走动日变化-32.04%。在沪银方面，在Ag2602合约上，多头变动1754手，空头变动5304手。白银合约上个走动日总成交量3619305手，较前一走动日变化-11.08%。

　　贵金属ETF握仓追踪：

　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF握仓为1，045.43吨，较前一走动日握平。白银ETF握仓为15，611吨，较前一走动日加多29吨。

　　贵金属套利追踪：

　　期现价差：2025-12-01，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-13.78元/克，白银国内溢价为-1715.57元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价钱比约为72.55，较前一走动日变动-0.88%，外盘金银比价为77.79，较上一走动日变化-1.77%。

　　基本面：

　　上海黄金走动所T+d市集监控上个走动日（2025-12-01）上金所黄金成交量为60628千克，较前一走动日变化-34.50%。白银成交量为1598962千克，较前一走动日变化44.53%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克。

　　计策

　　黄金：严慎偏多

　　当今市集走动干线较为明晰，好意思国经济成色筹办趋弱重复降息预期升温，预测近期黄金价钱或以震憾偏强款式为主，Au2602合约震憾区间或在930元/克-980元/克。

　　白银：中性

　　当下白银现货趋紧重复宏不雅面利好仍存，握续刷新历史新高。但白银本人价钱波动较大，需警惕情怀消退风险Ag2602合约震憾区间或在13300元/千克-14300元/千克。

　　套利：逢低作念多金银比价

　　期权：暂缓

　　风险

　　国外流动性风险

　　投契头寸握续离场

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职守剪辑：朱赫楠 亚博体育